【08/18 市場短評:BofA 基金經理人問卷,Gamma 將再等待一個月來判斷 quality 及 EM (發展中國家) 個股的反轉點】
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🔖 關於這份報告最有趣的一點是,儘管基金經理人對成長的預期都已經下滑了,但經理人還是沒有降低在股票 overweight 的倉位,也沒有減持循環類股的跡象。
🔖 儘管如此,股票 overweight 的倉位還是有略微的 MoM 月下滑。這樣的現象代表在未來會有更多的砍倉(賣出股票部位)發生。
🔖 自 2021/7 月至 2021/8 月,基金經理人開始增加防禦性板塊的比重,比如說健康照護、保險和公用事業,並同時降低其他板塊的比重。不變的是,銀行類股及商品類股在八月,仍然是市場上最多人 overweight 的板塊。Gamma 推測這是因為這些經理人的想法,應該如同我們上面所討論的邏輯,所以他們期待在 tapering 之後可以看到實質利率上升,這在理論上應該會對銀行類股的利潤率會有所助益。
🔖 我們可以透過觀察經理人問卷發現,經理人對 megacap 有略微的 overweight,Gamma 認為這代表著 megacap tech 目前的估值水平對一般機構投資人而言是越來越能接受的。這些投資人整體來說都對中型及大型科技股票有更多的質疑。
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Joe:「美國疫情已經明顯降溫,如果紓困案和疫苗也能順利出現,尤其是在選前,那Trump選前應該很有機會拉高民調」
(Chief Executive)針對606位美國企業執行長們的調查發現,9月份的執行長信心指數比8月增加至5.7點(1~10,越高越樂觀),已連續5個月增加,同時也為3月以來最高點,執行長們表示,儘管某些行業仍受到疫情的衝擊而努力求存,但美國整體經濟已開始反彈,這讓他們對未來信心漸增。許多高管反映產品需求和銷售重新增長,因為越來越多的行業恢復正常的運作,就業市場也開始朝向充分就業邁進。
執行長們目前最擔心的兩件事是:疫苗的開發進度和11月總統大選是否平順進行,諮詢公司DX Marketing的執行長Ray Owens對景氣的看法相當樂觀,他給出的信心點數在7~8之間的「極佳」水平,他說原本落後線上交易的實體商店來客人數不斷增加,讓他對於當前和未來的經營環境充滿信心,情報資料庫公司Platinum Intelligent Data Solutions的執行長Michael S. Holmes表示當前的經營環境「很棒」,他給的信心點數落在6~10之間,他說許多停擺6個月的客戶項目近期陸續啟動,加上一些競爭者退出市場,他預計該公司未來的營收和獲利將可上揚。
這份調查報告還發現,企業執行長們對於未來12個月的經營環境信心也同步提高,9月的信心點數已比8月增加3%,甚至比2020年1月歐美疫情未爆發時還多出2%,也比2019年同期調查時多出10%,約80%的執行長給出的信心評級是「很棒」和「極佳」。
另一份由彭博社進行調查的消費者安全感指數,也同步顯示消費者對未來經濟走向信心漸增。該指數由8月的45.1點上升到本月的47.8點,創下該調查11年來最大漲點,比3月多出13.1點,顯示消費者對於經濟復甦越來越有信心了,彭博社的全美採購氣氛安全感指數也由8月的39.1點,上揚到9月的42點,創下5個月來最高。彭博社的經濟現狀指數也由34.6點攀升到37.7點。消費者個人財務指數也由61.5點漲到63.6點。
彭博社報導稱,消費者安全感指數提升的主因在於美國上層家庭消費信心的推動,但低收入家庭的信心情況仍然不佳。其中,年收入超過10萬美元的家庭信心指數兩週內跳升10點,但年薪5萬以下的家庭信心卻自7月中旬之後文風不動,美股近期不斷刷新歷史新高,但許多傳統產業仍舊受到疫情衝擊而裁員和減薪,似乎可以解釋這份M型社會消費信心分歧的現象。
此外,儘管整體消費者信心攀高,但根據全國商業經濟學協會(NABE)最新調查,2/3成員認為美國經濟此時仍在衰退之中,也有近80%的人認為二度衰退的機率恐達25%,上述調查顯示,美國經濟和企業環境已開始好轉,但政府當局仍然不可掉以輕心,如何將經濟衰退的傷害降到最低,如何讓企業和消費者的信心持續攀高,如何安全度過這段疫情衝擊的不景氣時期,如何將龐大的國家債務擺放一邊、全力扶持經濟上來,將考驗主政者治理的智慧。
投資銀行高盛(Goldman Sachs)看好股市繼續走高,高盛策略師團隊報告,將未來3個月股市投資評級由「中立」(Neutral)調升至「加碼」(Overweight),並預測明年全球股市可望創下7%至9%的漲幅,全球企業獲利明顯回升,加上股價處於相對低點,因此上調股市投資評級。此外,今年底前,股票和其他資產可能會更傾向「順景氣循環」(Procyclical),也就是當景氣繁榮時,資產價格將會上漲,反之則下跌。
高盛表示,在短期內,美國大選結果的不確定性增加,以及全球經濟成長前景改善,有望帶動美國以外市場上漲,但以中期來看,結構性成長股占有的權重較大,將是帶動S&P500走高的一大推力,何時及如何部署疫苗的明確結果,是明年股市樂觀預期的「最重要催化劑」。
至於股市面臨的其他短期風險,包括美國政府財政支持力度減弱、美國大選不確定性、確診數增加及油價波動。不過,高盛仍看好經濟增長前景,並稱製造業和服務業數據均表現良好,為經濟強勁復甦的訊號,高盛經濟學家發表報告,上修美國第三季GDP季增年率預期,由原先預測的30%上調至35%,美國消費者支出意外強勁,是支撐經濟持續反彈的最大動能,消費者支出占美國經濟產值的三分之二,為拉動美國經濟成長的重要引擎。
https://www.epochtimes.com/b5/20/9/14/n12403802.htm
https://technews.tw/2020/09/14/goldman-sachs-optimistic-about-the-stock-market-continues-to-rise/
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許多華爾街分析師仍對波音股票維持「買進」(Buy)或「加碼」(Overweight)評級,看好737 MAX復飛後,股價有望出現兩位數漲幅。
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